KONSEKUENSI TAK TERDUGA DARI GOOD CORPORATE GOVERNANCE: PENGUJIAN TEORI OUTCOME Vs TEORI SUBSTITUSI DAN PENGUJIAN VARIABEL INTERVENING ATAS KEBIJAKAN DIVIDEN PADA INDUSTRI PERBANKAN INDONESIA

Ratu Careenda Zein, Yeni Januarsi, Lia Uzliawati

Abstract


Abstract

 

The purpose of this study is to investigate the effect of corporate governance on dividend policy, by examining weather outcomes theory or substitute theory was applied on that relationship in Indonesian banking industry for four periods, started from 2009 to 2012 with purposive sampling as sampling methode. Furthermore, we like to have deep insight weather dividend policy has a role as intervening variable on the relationship between CG and firm value. We examine four hyphotesis by using multiple regressions for unswering first hyphotesis to third, while path analysis is used for investigate the intervening role of divedend policy. The result confirmed that substitution theory is applied to explain the relationship between CG and dividend policy in Indonesian banking industry. Furthurmore, dividend policy has an intervening role on the relationship between CG and firm value. Since substitution theory is confirmed, we could say that while firm has good CG, there is possibility that company will pay low dividend to their investor. This could be came as unintended consequence that might be happened for having good CG. Our study also have important role for two types of investor, short-term and long-term investor. Because unintended consequenses might happened from having good CG, sort term-investors are suggest to be aware of firm that has good CG since they will not obtaind big dividend from the firm in short periode, while long-term investors are suggested to choose firms with good CG because in long term the firms will expand and grow and finally can increase the firm value. 

 

Key word: corporate governance, firm value, dividend policy, outcomes theory, substitute theory

 

Abstrak

 

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh tata kelola perusahaan terhadap kebijakan dividen, dengan menguji teori hasil cuaca atau teori substitusi yang diterapkan pada hubungan tersebut dalam industri perbankan Indonesia selama empat periode, dimulai dari 2009 hingga 2012 dengan purposive sampling sebagai metode sampling. Selanjutnya, kami ingin memiliki kebijakan dividen cuaca wawasan mendalam memiliki peran sebagai variabel intervening pada hubungan antara CG dan nilai perusahaan. Kami memeriksa empat hipotesa dengan menggunakan regresi berganda untuk hipotesa pertama yang tidak berubah ke ketiga, sementara analisis jalur digunakan untuk menyelidiki peran intervensi kebijakan divedend. Hasilnya menegaskan bahwa teori substitusi diterapkan untuk menjelaskan hubungan antara CG dan kebijakan dividen dalam industri perbankan Indonesia. Lebih jauh lagi, kebijakan dividen memiliki peran intervening pada hubungan antara CG dan nilai perusahaan. Karena teori substitusi dikonfirmasi, kita dapat mengatakan bahwa sementara perusahaan memiliki CG yang baik, ada kemungkinan bahwa perusahaan akan membayar dividen rendah kepada investor mereka. Ini bisa datang sebagai konsekuensi yang tidak diinginkan yang mungkin terjadi karena CG yang baik. Studi kami juga memiliki peran penting untuk dua jenis investor, investor jangka pendek dan jangka panjang. Karena konsekuensi yang tidak disengaja mungkin terjadi karena memiliki CG yang baik, istilah-istilah investor disarankan untuk menyadari perusahaan yang memiliki CG baik karena mereka tidak akan memperoleh dividen besar dari perusahaan dalam periode singkat, sementara investor jangka panjang disarankan untuk memilih perusahaan dengan CG baik karena dalam jangka panjang perusahaan akan berkembang dan tumbuh dan akhirnya dapat meningkatkan nilai perusahaan.

 

Kata kunci: tata kelola perusahaan, nilai perusahaan, kebijakan dividen, teori outcome, teori substitusi

Full Text:

PDF

References


Agnes. 2013. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Universitas Negeri Padang Vol 2, No 01

Baker, H.K. and Powell, G.E. (2012), ‘‘Dividend policy in Indonesia: survey evidence from executives’’, Journal of Asia Business Studies, Vol. 6 No. 1, pp. 79-92.

Christiawan, Yulius Jogi, dan Josua Tarigan. 2007. Kepemilikan Manajerial: Kebijakan Utang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol. 9, No. 1, Mei 2007:1-8.

Claessens, S. and Yurtoglu, B.B. (2013), ‘‘Corporate governance in emerging markets: a survey’’, Emerging Markets Review, Vol. 15, pp. 1-33.

Damodaran, Aswath. 2002. Investment Valuation: Tools and Techniques For Determining the value of Any Asset 2nd edition. New York: Jhon Wiley & Sons Inc

Fama, Eugene F. 1978. The Effect Of Firm Investment and Financing Decisions on the Welfare of its Security Holders. The American Economics Review Vol. 68 No. 3 (Jun 1978) 272-284

Fama Eugene F dan French, Kenneth R. 1998. Value versus Growth: The International Evidence. The Journal of Finance Vol 53 No 6 pp 1975-1999

Fenandar Ibrahim, G dan Surya R (2012). “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan” Diponegoro Journal Of Accounting, Vol.3 No.2

Ghozali, Imam. 2001. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, Imam, dan Anis Chariri. 2007. Teori Akuntansi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gugler, K. (2003), ‘‘Corporate governance, dividend payout policy, and the interrelation between dividends, R&D, and capital investment’’, Journal of Banking and Finance, Vol. 27 No. 7, pp. 1297-1321.

Gugler, K. and Yurtoglu, B.B. (2003), ‘‘Corporate governance and dividend pay-out policy in Germany’’, European Economic Review, Vol. 47 No. 4, pp. 731-758.

Herawaty, V (2007) “Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating Variabel Dari Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan”

Jensen, M.C. and Meckling, W.H. (1976), ‘‘Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure’’, Journal of Financial Economics, Vol. 3 No. 4, pp. 305-360.

Jiraporn, P. and Ning, Y. (2006), ‘‘Dividend policy, shareholder rights, and corporate governance’’, Journal of Applied Finance, Vol. 16 No. 2, pp. 24-36.

Jusriani Fanindya, I dan Shiddiq N.R (2013), “Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Kebijakan Utang, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011).” Diponegoro Journal Of Accounting, Vol 2, No. 2

Kowalewski, O., Stetsyuk, I. and Talavera, O. (2008), ‘‘Does corporate governance determine dividend payouts in Poland?’’, Post-Communist Economies, Vol. 20 No. 2, pp. 203-218.

La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A. and Vishny, R.W. (2000), ‘‘Investor protection and corporate governance’’, Journal of Financial Economics, Vol. 58 Nos 1/2, pp. 3-27.

Nam, S.-W. and Nam, I.C. (2004), Corporate governance in Asia: Recent Evidence from Indonesia, Republic of Korea, Malaysia and Thailand, Asian Development Bank Institute, Tokyo.

M. Retno, Reny Dyah dan Denies P (2012), “Pengaruh Good Corporate Governance Dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010)

Martikarini, Nani (2012), “Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang, dan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2011”

Martono dan Harjito, Agus. 2005. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia

Nurhayati, Mafizatun. 2013. Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis Vol. 5 No. 2 Juli 2013

Renneboog, L. and Szilagyi, P.G. (2008), ‘‘How relevant is dividend policy under low shareholder protection?’’, paper presented at the EFA, Athens.

Rompas, Gisela Prisilia. 2013. Likuiditas, Solvabilitas dan Rentabilitas Terhadap Nilai Perusahaan BUMN Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA Vol.1 No.3 September 2013, Hal. 252-262

Rustiarini, Ni Wayan (2010), “Pengaruh Corporate Governance Pada Hubungan Corporate Social Responsibility Dan Nilai Perusahaan”

Salvatore, Dominick. 2005. Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global. Salemba Empat: Jakarta

Sawicki, J. (2009), ‘‘Corporate governance and dividend policy in Southeast Asia pre- and post-crisis’’, The European Journal of Finance, Vol. 15 No. 2, pp. 211-230.

Scott, Besley dan Eugene F Brigham. 2008. Essential of Managerial Finance. Fourteen Edition. New Jersey:Pearson-Prentice Hall.

Siallagan, H dan Mas’ud M (2006), “Mekanisme Corporate Governance, Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan”. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang

Sujoko dan Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi empirik pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 9, NO. 1, MARET 2007 : 41-48

Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE

Wabwile, Edwin Sawa; Chitiavi, Mwalati Solomon; Alala, Dr. Ondiek B; dan Douglas, Musiega. 2014. Financial Leverage and Performance Variance A Mong Banks. Evidence of Tier 1 Commercial Banks Listed On Nairobi Security Exchange Kenya. International Journal of Business and Management Invention ISSN (Online): 2319 – 8028, ISSN (Print): 2319 – 801X Volume 3 Issue 4 April 2014 PP.01-13

Wijaya Puspo, L.R dan Anas W. (2010), “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan”. Simposium Nasional Akuntansi (SNA)

www.idx.co.id

www.finance.yahoo.com

www.sahamok.com

www.ojk.go.id (diakses pada tanggal 18/07/2014 – 09.10 PM)




DOI: http://dx.doi.org/10.35448/jrat.v9i2.4313

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2018 Jurnal Riset Akuntansi Terpadu

pISSN 1979-682X    eISSN 2528-7443

Creative Commons License

Jurnal Riset Akuntasi Terpadu (JRAT) is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License